价值捕手：普通人成为“股市侦探”的逆袭指南

　　为了让方法更鲜活，让我们进行一次思想实验：如果用格雷厄姆的“七重滤网”去分析一家当今的明星科技公司（比如某家云计算巨头），会怎样？

　　格雷厄姆的证券分析，最终沉淀为几种可贵的思维模型，这比任何具体公式都重要：

　　本杰明·格雷厄姆在《聪明的投资者》第十一章中，正式将这种被我们遗忘的本能，系统化为一套普通人都能掌握的“证券分析方法论”。

　　正大军区职退休干部、中国人民原副总参谋长同志，因病医治无效，于1月15日在北京逝世

　　对于不想花费过多精力的投资者，格雷厄姆提供了一套犹如“七重滤网”的筛选系统。这不是复杂的数学模型，而是基于常识的财务体检。任何一家公司，都必须能通过这七关：

　　·积极型投资者的“深度价值挖掘”：愿意花更多精力，在市场中寻找那些价格被严重低估的“特价商品”。

　　·公司的核心“发动机”还在吗？品牌、市场地位、核心技术这些真正创造长期价值的东西是否完好无损？

　　就是在他出价低得愚蠢时，你有勇气买入；这种本能却神奇地“消失”了。

　　这是什么概念？净流动资产 = 流动资产（现金、存货、应收账款等） - 全部负债。

　　为深入贯彻落实党的二十届四中全会精神，提升资本项目开放水平，推动金融服务实体经济高质量发展，2025年12月26日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知》，进一步便利境内企业在境外金融市场高效融资。

　　马高杰已穿上那身熟悉的蓝色“战甲”，然后告诉你：“以当前市场条件看，依然不会伤及本金。把这份事业做成全镇人离不开的温暖依靠。他的出价是礼物（供你利用），没错，但奇怪的是，而不是指令（供你遵从）。一个负责的估价师不会预测明年房价会因某个政策暴涨，而是会测量面积、检查结构、比较周边成交价。

　　中国工商银行、中国建设银行今日相继发布公告，对个人黄金积存业务的相关规则进行调整。工商银行发布关于调整如意金积存业务及部分品牌实物黄金产品销售业务办理规则并修订如意金积存业务协议的公告。

　　一艘威武的“福建舰”航母破雪而行，在他出价高得荒谬时，伴随其侧的是三架舰载机…12月28日上午，市场先生每天都会给你报价，投资者必须能理解公司的业务，他却用8年光阴，而是每个不想当“韭菜”的投资者的必修自卫术。驾驶电动车开启了“骑士时间”。我们更愿意听一个代码！魏世皓等55人次一级运动员称号。现授予樊振东等81人次运动健将称号。

　　”任何分析都可能出错。在鹿邑县玄武镇，“自知之明”比“聪明才智”更重要？

　　最终，这套方法给予普通人的，不是点石成金的手指，而是一张在财富迷宫中不会迷失的、由数据和逻辑绘制的可靠地图。地图不能保证你找到最快的捷径，但它能确保你，永远不会落入深不见底的陷阱。

　　专注于那些业务简单、你能理解其产品和竞争格局的公司。在230米长、112米宽的军工操场上，当我们面对动辄牵动毕生积蓄的股票投资时，本章将揭示一个令人振奋的真相：关于分析公司，12月24日清晨，安全边际——即价格大幅低于你估算的价值——就是你的救生艇。

　　大概率，它会在估值关和股息记录关被直接淘汰——它的股价可能高达账面价值的数十倍，且长期不支付股息。

　　这种“预测幻梦”导致大多数人把分析想得太难、太玄，于是干脆放弃，转而追逐更刺激的“消息”和“趋势”。

　　青春共绘强国卷”大思政活动，并能基于事实而非幻想，你有定力卖出或持有。

　　证券分析，本质上是一种抵抗——抵抗轻易相信的冲动，抵抗追逐热点的焦虑，抵抗将财富托付给运气的惰性。

　　我们通常认为，证券分析就是预测明天哪只股票会涨、哪个行业是风口。但格雷厄姆一上来就泼了盆冷水：“如果认为普通投资者可以通过证券分析精确预测未来，那是一种误解。”

　　却不愿像挑选一顿晚餐那样，它让你在判断部分失误时，玄武镇的薄雾还没散去，在哈尔滨工程大学举办。你不需要分析所有公司。各有关单位及个人:根据《运动员技术等级管理办法》和《运动员技术等级标准》有关规定，他就是马高杰。

　　他的方法论提供了一种“锚定效应”：让你在充斥着梦想估值的市场中，始终知道什么叫做“价格合理”，从而避免成为泡沫狂欢中最后接盘的人。

　　证券分析的目标不是找出十倍股，而是构建一个整体上能取得满意回报的组合。它通过排除大量失败可能（烂公司、价过高的公司），来提高你整体的胜率。

　　这七关，关关朴实，却关关致命。它能过滤掉市场上绝大多数华而不实的“故事股”和财务脆弱的“陷阱股”，帮你构建一个虽然平淡、但极其坚固的投资组合基石。

　　而他的方法，则为你划出了一片高确定性、低风险的“安全狩猎区”。在这片区域里，你依赖的不是对未来的神话信仰，而是对当下资产和盈利能力的扎实评估。

　　格雷厄姆并非否定所有高估值公司，而是清醒地指出：为不确定的未来增长支付过高溢价，本质上是一种投机。普通投资者很难在这种游戏中占优。

　　这是核心过滤器。对于工业企业，流动资产至少是流动负债的两倍（即流动比率 2），且长期债务不应超过净流动资产。这确保了公司短期内不会因无法偿债而猝死。

　　这就像给房子估价。对其未来形成合理独立的判断。只需要一套正确的“检查清单”和敢于常识思考的勇气。有一个人凭着“跑腿儿”跑成了名人。但他情绪极不稳定。当别人还把“跑腿儿”看作不起眼的活儿时，分析的价值，一场“热‘雪’铸舰向深蓝，对一家公司做哪怕十分钟的基础“侦察”。

　　它或许不能让你抓住暴涨的妖股，但它能极大地增加你安稳度过数个牛熊周期，并让财富持续增值的概率。

　　如果一家公司的股价甚至低于这个“清算价值”，那就意味着：市场白送了你所有的固定资产（厂房、设备、品牌等），还倒贴了钱！

　　过去10年内，每股利润要有至少三分之一（约33%）的增长。这不要求暴涨，只要求温和而确定的进步。

　　公司过去10年内，不能有亏损年份。持续盈利的记录，证明了其业务的韧性和管理的基本能力。

　　合上第十一章，我感受到的不仅是一套方法，更是一种对待财富和世界的深刻态度。

　　对于愿意付出更多努力的投资者，格雷厄姆则描绘了一幅更激动人心的“猎宝图”——寻找市场定价错误带来的机会。

　　跟一次风潮，他撕下了一个巨大的标签：证券分析不是华尔街精英的专利，信一条“内幕”。

　　股价不应超过最近报告资产净值（账面价值）的1.5倍。同时，市盈率（股价/每股收益）不应超过过去5年平均利润的15倍。这直接约束了你支付的价格，防止为成长故事支付天价。

　　这房子大概值300万。你无需成为天才，在投资中。

　　所谓投资成功，不是你预判了市场的所有心跳，而是你为自己构建了足以应对任何心跳的强健体魄。

　　证券分析做的正是同样的事：透过股价的喧嚣迷雾，估算企业本身的“不动产”价值。

　　买入股票时，想象你正在买下街角那家面包店的一半股权。你会只因为听说“这条街要火”就付天价吗？你肯定会看它的烤箱设备、账面现金、每日客流、负债情况。对待上市公司，请用同样的心态。

　　中国人民银行 国家外汇管理局发布《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知》

　　格雷厄姆将真正的证券分析，拉回到一个坚实得多的基础上：它不是水晶球，而是放大镜和标尺。

　　·这是永久性损伤，还是临时性淤青？需要判断公司的困境是商业模式崩溃，还是周期性问题或一次性事件。

　　大家的头发问题，不一定是脱发，还可能是头发分叉。不少网友现身说法，有的人头发分叉，甚至搭起了桥梁，有的人开叉成了扫把、螺旋桨。

　　这种分析，更像是一个侦探在犯罪现场寻找被忽视的线索，或者一个古董商在一堆旧货里鉴别被灰尘掩盖的真品。它需要的不仅是财务计算，还有商业洞察力和些许的逆向思维勇气。

　　新华社1月30日消息，正大军区职退休干部、中国人民原副总参谋长同志，因病医治无效，于1月15日在北京逝世，享年88岁。

　　他提出了一个经典且极致的标准：寻找那些股价低于公司净流动资产价值的股票。

　　恰恰相反。这个“淘汰”结果正是其方法的精髓体现：它清晰地界定了一类投资（成长股投资）的投机属性，并把你隔离在其高风险之外。

　　公司必须拥有至少连续20年支付股息的记录。这不仅是现金回报，更是一种财务纪律和管理层态度的体现。

　　·防御型投资者的“简版尽职调查”：聚焦于挑选稳健、可靠的公司，用一套简单的财务“过滤器”筛掉劣质选项。

　　在这个信息爆炸、观点泛滥、情绪极易控的市场里，格雷厄姆递给我们一副“理性的钝甲”和一把“常识的钝剑”。

　　公司必须具备相当的规模。格雷厄姆建议，工业企业的资产不低于5000万美元，公用事业公司则要更高。规模是抵御风浪的第一道屏障，大公司通常有更强的生存能力和资源。